CEO過度自信、董事會結構與公司業績的實證研究

作者：饒育蕾,王建新

摘要：在CEO過度自信的層面上研究CEO兩職合一、獨立董事比例與公司業績的關系。以經理人持股比例變化作為衡量CEO過度自信的代理變量,通過建立全樣本和CEO過度自信匹配樣本兩個樣本組,在控制公司特征變量和治理結構變量的基礎上,用2007年和2008年中國A股上市公司的數據,對兩個樣本組分別做回歸分析。實證結果表明,在CEO過度自信的前提下,董事長與CEO兩職分離有助于提高公司經營業績,而在CEO非過度自信時則不存在這樣的關系,這說明兩職分離能夠糾正由于CEO過度自信而導致的非理性決策行為,有利于改善公司的經營績效;不論CEO是否過度自信,獨立董事比例對公司業績都沒有顯著影響。針對CEO過度自信衡量方法和樣本容量的穩健性檢驗都表明研究結論具有較好的穩定性。

發文機構：中南大學商學院

關鍵詞：公司治理過度自信CEO兩職合一獨立董事corporate governanceoverconfidenceCEO dualityindependent directors

分類號： F270[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]