民營企業治理轉型、政治聯系與公司業績

作者：李維安,邱艾超

摘要：基于系統理論，從治理結構視角構建以實際控制人、董事長、CEO、監事會主席為核心的政治聯系指數，以2003年～2007年持續經營的234家中國民營上市公司為樣本，采用回歸分析方法，檢驗治理轉型視角下民營企業的政治聯系程度對公司業績的影響。研究結果表明，對總樣本而言，民營企業的政治聯系指數逐年降低，驗證了治理轉型的觀點；公司規模越大、第一大股東持股比例越高，政治聯系程度越強，政治聯系指數與資本負債率、長期負債率正相關；具有政治聯系的民營企業，政治聯系指數越高其財務業績、市場業績、資產周轉率越差，高政治聯系公司的政治聯系指數與長期投資比率正相關。民營企業的政治聯系既有優惠的融資收益，又面臨公司業績下降的風險，在政治聯系對民營企業業績雙重影響的背景下，建議民營企業實現政治聯系合規，推進公司治理轉型。

發文機構：南開大學公司治理研究中心 南開大學商學院

關鍵詞：公司治理轉型政治聯系行政型治理公司業績corporate governance transitionpolitical connectionsadministration governancefirm performance

分類號： F271[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]