投資者情緒、盈余公告與市場反應

作者：蔣玉梅,王明照

摘要：以1998年～2008年滬深兩市A股非金融類上市公司為樣本,運用事件研究法,構建非平衡面板數據模型,檢驗股票價格對上市公司盈余信息的反應特征以及投資者情緒在其中扮演的角色。實證結果表明,投資者情緒對于盈余公告效應具有系統性影響,情緒樂觀時的市場對于正的意外盈余具有更積極的反應,反之則是對負的意外盈余具有更消極的反應;情緒悲觀時,市場對于正負意外盈余的反應是不對稱的,負意外盈余對市場的沖擊力度更大。研究結果為投資者情緒影響市場對盈余信息的反應程度提供了經驗證據,表明市場對消息的錯誤反應可能是投資者情緒驅動股票誤定價的一個重要渠道,同時也說明在事件研究中應增加股票市場對消息反應的時變性考慮,以提高研究結果的可信度。

發文機構：同濟大學經濟與管理學院 山東經濟學院財稅金融研究所

關鍵詞：投資者情緒盈余公告市場反應事件研究investor sentimentearnings announcementmarket responseevent studies

分類號： F830.91[經濟管理—金融學]