基于微觀結構視角的非經常性損益噪音研究

作者：張肖飛

摘要：以證監會對非經常性損益的修訂為事件,選擇深市2004年度披露的非經常性損益的上市公司為研究對象,采用非經常性損益的定價誤差方法以及加入虛擬變量的日內收益和隔夜收益的回歸分析方法,并將非經常性損益區分為非經常性收益和非經常性損失后分組進行分析,從市場微觀結構角度對非經常性收益和損失的信息噪音進行研究。研究結果表明,事件日后的非經常性損失定價誤差明顯降低,其信息噪音降低,而非經常性收益只有最大值組的定價誤差明顯降低。日間收益和隔夜收益的回歸結果表明,由于非經常性收益和損失造成暫時偏離價值的價格會迅速得到修正,非經常性收益和損失的信息噪音降低。證監會對非經常性損益的修訂在一定程度上降低了其信息噪音,政策實施后具有一定的效果。

發文機構：中國人民大學商學院

關鍵詞：市場微觀結構非經常性損益信息噪音定價誤差market microstructurenon-recurring gains and lossesinformation noisepricing error

分類號： F830.91[經濟管理—金融學]