價格持續期的非對稱對數ACD模型及其應用

作者：鄧學龍,歐陽紅兵

摘要：通過建立兩狀態價格持續期的非對稱對數ACD模型,刻畫價格持續期過程對不同價格狀態的不對稱依賴關系和對未預期到的短價格持續期沖擊與未預期到的長價格持續期沖擊的不對稱響應過程,并在該模型中引入買賣價差和交易規模變量,檢驗市場微觀結構理論相關假說。模型擬合結果表明,價格上升和價格下降兩種狀態對價格持續期的影響不同,未預期到的短價格持續期沖擊對價格持續期有正面影響,而未預期到的長價格持續期沖擊對價格持續期有負面影響;對市場微觀結構信息模型的實證分析表明,滯后買賣價差和滯后交易量具有信息含量,它們與價格持續期顯著負相關;隱藏交易假說沒有得到實證的支持,在選取樣本中大規模交易量比中等規模交易量對價格持續期有更加顯著的影響。

發文機構：華中科技大學經濟學院

關鍵詞：價格持續期非對稱對數ACD模型信息模型隱藏交易假說price durationasymmetric logarithmic ACD modelinformation modelstealth trading hypotheses

分類號： F830.91[經濟管理—金融學]