上市公司股權激勵、行權價操縱與送轉股

作者：肖淑芳,張超

摘要：以2006年1月1日-2008年7月30日滬深兩市首次披露股票期權激勵計劃的上市公司為研究對象，運用配對樣本T檢驗和邏輯回歸分析方法，研究實施股權激勵公司的經理人的行權價操縱行為及其影響因素。實證分析結果表明，股票股利和公積金轉增是經理人操縱其股票期權收益的主要方式，影響送轉股的主要因素包括經理人的激勵比例、股權集中度和股價漲幅等．。大股東擁有比較強的控制地位，對經理人的操縱行為有一定的抑制作用，股價漲幅是影響送轉股水平的最主要因素，說明采用股票期權激勵方式的公司，經理人有目的的利用提高送轉股水平方式降低行權價格，通過市場的“價格幻覺”提高股權激勵收益。

發文機構：北京理工大學管理與經濟學院 普華永道中天會計師事務所

關鍵詞：股權激勵經理人行權價操縱送轉股equity incentiveexecutivesearnings manipulationstock dividends and common reserves capitalizing

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]