基于非參數蒙特卡羅模擬的股票波動性價值研究

作者：張普,吳沖鋒

摘要：通過對股票價格行為的分析，指出除流動性價值外，股票價格的波動性同樣可能具有價值。在股票內在價值不變的條件下，將波動性價值視為一個美式期權，進而應用非參數蒙特卡羅模擬求得隨機波動條件下波動性價值的基本分布特征，即波動性價值受預期波動率、預期波動率的波動率、預期波動率的均值回復速度和波動率過程與價格過程的相關程度等因素的共同影響；預期波動率是最主要的影響因素，二者呈正相關關系，即投資者對未來波動的預期將直接決定波動性價值的水平；波動率的波動是波動性期權的次要影響因素，主要反映投資者對波動性價值可能存在的風險的認識；此外，波動性價值與波動率的均值回復速度、波動率過程與價格過程的相關程度正相關．當波動率過程與價格過程相互獨立時達到最小值。

發文機構：上海交通大學安泰經濟與管理學院

關鍵詞：波動性價值期權非參數蒙特卡羅模擬三次樣條函數volatility premiumoptionnonparametric Monte Carlo simulationcubic splines function

分類號： F830.91[經濟管理—金融學]