風險投資主體、銀行和創業企業家三方委托代理研究

作者：晏文雋,郭菊娥

摘要：研究創業企業家、風險投資主體努力程度的影響因素和他們之間的雙向道德危害風險，并從風險管理的角度解釋創業企業家難以從銀行得到貸款的原因，在Casamatta的研究基礎上，通過賦予純金融機構明確的現實定義，構建風險投資主體、創業企業家、銀行三方參與的委托代理模型，得出雙向道德風險下的最優權益分配。研究表明，若只有銀行投資或銀行和風險投資主體同時投資時，存在風險限制，當風險高于限制時，創業企業家不可能貸款成功；若只有風險投資主體投資時，則沒有風險限制；若銀行和風險投資主體同時投資，他們權益分配的最高限制將低于只有一方投資時所得權益分配的最高限制，風險限制高于只有銀行投資時的風險限制；若機構在既無資金也無非資金貢獻的情況下瓜分風險投資利益，將導致創業企業家努力程度降低：銀行、風險投資主體和創業企業家三方參與風險投資時，風險投資主體的最優權益安排與風險投資主體和創業企業家的生產力有關，隨著風險投資主體生產力的增大而增大，隨著創業企業家生產力的增大而減小。

發文機構：西安交通大學管理學院

關鍵詞：委托代理模型風險努力程度雙向道德危害principal agent modelriskeffort leveldouble moral hazard

分類號： F830.59[經濟管理—金融學]