制度環境、公司治理與股價信息含量

作者：袁知柱,鞠曉峰

摘要：股價信息含量決定因素研究是目前資本市場領域的實證研究熱點，以2000年～2005年的中國上市公司為研究樣本，采用非平衡面板數據模型的回歸方法，實證分析制度環境與公司治理因素對股價信息含量的影響，制度環境因素包括區域制度環境和雙重上市兩個方面，公司治理因素包括股權結構、董事會特征、治理會議、管理層激勵和審計質量5個方面。實證結果表明，在制度環境較好的省市，股價信息含量較高，第一大股東持股比例與股價信息含量呈倒U型關系，雙重上市、股權制衡度、獨立董事比例、董事會規模、股東與董事會年度會議次數和管理層持股比例與股價信息含量顯著正相關，國有股比例與股價信息含量顯著負相關。兩職合一和審計質量對股價信息含量沒有顯著影響。實證結果對于如何提高證券市場股價信息含量和資源配置效率有較大的政策指導意義。

發文機構：哈爾濱工業大學管理學院

關鍵詞：制度環境公司治理股價信息含量股價波動非同步性institutional environmentcorporate governancestock price informativenessnon-synchronicity of stock price＇s change

分類號： F270[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]