基于時變相關系數的動態投資組合策略

作者：史宇峰,張世英

摘要：在金融市場中個股收益率之間具有高度相關性，這種相關性的強弱程度隨時間變化而改變。采用基于高頻數據的已實現協方差刻畫個股收益率間的相關性時變特征，真實反映投資組合中個股收益率間的相關情況，通過GARCH模型把投資組合的各期收益率的方差有效地連接起來，建立收益率方差之間的遞推關系，從中分離出持續方差，構建總持續方差，進而把總持續方差作為二次規劃模型的目標函數建立在控制風險擴散意義下的動態投資組合模型，求得該模型的解析解。實證結果表明，時變相關系數的引入將投資組合收益率在負半軸的波動幅度控制在較小的范圍，說明基于時變相關系數建立的動態投資組合模型對控制風險的擴散具有實踐意義。

發文機構：天津大學管理學院

關鍵詞：時變相關系數已實現協方差矩陣風險擴散控制動態投資組合time-varying correlation coefficientrealized covariance matrixproliferating risk controldynamic portfolio

分類號： F830.59[經濟管理—金融學]