資本結構與產品市場競爭之間的交互作用研究

作者：王希,徐慧玲

摘要：公司代理成本受到資本結構和產品市場競爭的雙重影響，資本結構與產品市場競爭之間還具有關聯關系。基于2000年～2006年A股上市公司面板數據的實證研究發現，資本結構和產品市場競爭對代理成本的影響是顯著的，影響方式隨控股股東性質的不同而不同。資本結構與產品市場競爭之間存在交互作用，股權集中度越高，產品市場競爭的隱性激勵效果越弱；產品市場競爭越激烈，股權激勵的效果越顯著，債務融資的負面效應也越大。產品市場競爭與分散型股權結構、股權激勵之間是互補的，與控股型股權結構、債務融資之間相互替代。這一結論對于改善中國上市公司，尤其是國有控股上市公司的公司治理結構具有重要的現實意義。

發文機構：華中科技大學經濟學院 湖北經濟學院金融學院

關鍵詞：資本結構競爭交互作用代理成本capital structurecompetitioninteractionagency costs

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]