終極控制權與資本結構的選擇——來自滬市的經驗證據

作者：孫健

摘要：很多公司中存在著終極控制權現象，終極控制人通過金字塔式的股權結構控制公司并以此獲取控制私利，資本結構作為公司的重要財務決策必然會受到影響。以資本結構為對象研究終極控制權對公司財務的影響，構建一個全新的現金流量權與控制權分離程度的替代變量，結果表明在中國終極控制權比控股股東更能反應控制的實質和掏空的本質，終極控制人控制上市公司進行債務融資是為了通過舉債獲得可控制的資源；相對于國有的終極控制人，民營的終極控制人的上述動機更加明顯；盡管中國上市公司獨立董事比例較低，但是獨立董事的存在確實能抑制終極控制人的掏空行為。

發文機構：中國人民大學商學院

關鍵詞：終極控制權資本結構現金流量權控制權ultimate controlcapital structurecash flow rightcontrol right

分類號： F27[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]