有限理性個體投資者行為機理的實證研究

作者：茅寧,王寧

摘要：基于投資者認知模式和決策選擇的理論分析，探討有限理性投資者的行為機理，構建相應的結構方程模型，并用來自中國中小投資者的樣本數據進行實證檢驗。結果表明，有限理性投資者對信息進行認知時會產生信息識別、信息編輯和信息評價3個階段的認知偏差，基于這些有偏認知的投資決策也將是有偏的，并最終導致個體投資者的收益水平與市場之間存在差異；決策偏差對績效差異有顯著的直接影響，3個階段的認知偏差通過決策偏差間接影響投資績效，認知偏差、決策偏差和績效差異之間存在著依次遞進的因果關系，績效差異對識別偏差的反饋關系不顯著。

發文機構：南京大學管理學院

關鍵詞：個體投資者行為機理有限理性認知模式決策選擇behavior mechanism of individual investorslimited rationalcognition patterndecision-making

分類號： F830.59[經濟管理—金融學]