利率期限結構指數樣條模型實證研究

作者：何啟志,何建敏,陳珊珊

摘要：利率期限結構問題是金融領域的一個基本問題，尤其在中國利率市場化過程中。研究利率期限結構對中國金融市場的發展和完善有著重要的理論和實踐意義。利用中國國債市場的數據對指數樣條函數模型進行實證研究，并與其他模型進行比較分析。結果表明。指數樣條函數模型能較好地降低國債定價誤差，并能預測國債市場隱含的起息日為未來無限遠時的遠期利率，通過圖形進一步驗證了指數樣條法更適合作為中國利率期限結構的擬合方法；利用該模型構建中國國債市場1999年～2006年具有代表意義的6條利率曲線。表明中國短期利率變化幅度大于長期利率變化幅度，中國國債長期即期利率偏低。2000年以后中國國債利率期限結構曲線移動幅度比較小且幾乎持平。

發文機構：東南大學經濟管理學院

關鍵詞：利率期限結構指數樣條樣條估計零息票債券term structure of interest ratesexponential splinesspline estimationzero-coupon bond

分類號： F830[經濟管理—金融學]