交易者異質性與資產價格長期記憶研究

作者：李璐,宣慧玉,高寶俊,黃杰

摘要：資產收益存在長期相關性是金融市場的一個普遍現象。提出一個交易者具有不同預期信念的資產定價模型，試圖解釋收益的尖峰胖尾、波動聚集以及長期記憶性等格式化特征．引入一種記憶機制解釋長期記憶產生的原因。模型中交易者被分為基礎交易者和圖表交易者，他們對價格的均值和方差具有不同的信念，且根據交易策略的適應度來選擇交易策略，交易者之間互動以及與做市商的相互作用驅動資產價格做非線性的運動。最后對模型數據進行R／S分析，并使用ARFIMA和FIGARCH模型擬合，確認了數據中長期記憶性的存在。

發文機構：西安交通大學管理學院 武漢大學經濟與管理學院

關鍵詞：長期記憶價格動態異質信念R/S分析ARFIMAFIGARCHlong memoryprice dynamicsheterogeneous beliefR/S analysisARFIMAFIGARCH

分類號： F830.9[經濟管理—金融學]