雙側系統性風險及其在中國股市的實證研究

作者：黃波,李湛,顧孟迪

摘要：基于代表性投資者下跌風險規避和上升風險喜好推導出雙側風險偏好資產定價模型，并基于該模型實現了雙側系統性風險的分離。運用中國A股市場1996年～2003年的收益數據進行實證研究表明，雙側系統性風險的絕對值在研究樣本區間初期較高，隨后逐年下降，說明中國證券市場日趨規范，也與1996年以后實行的股市漲跌幅設限等政策有關；與外在重大信息沖擊影響對應．雙側系統性風險的相對比例在研究樣本期間內表現為一波三折。

發文機構：上海交通大學經濟與管理學院 上海立信會計學院金融系

關鍵詞：代表性投資者資產定價雙側系統性風險中國股市representative investorasset pricingbilateral systematic risksChinese stock market

分類號： F830.91[經濟管理—金融學]