大股東控制、股權制衡與公司績效

作者：朱滔

摘要：在La Porta等的研究模型基礎上引入股權制衡等因素，在最終所有權框架下探討大股東控制和股權制衡對公司績效的影響。研究結果表明，公司績效與最終控制股東現金流權正相關，與控制權和現金流權的分離程度負相關，股權制衡的作用并不是簡單地存在或不存在，而是取決于控制股東的最終所有權狀態。在控制權和現金流權分離程度較高的公司中，股權制衡對大股東剝削行為的約束作用顯著；但在控制權和現金流權分離程度較低的公司中，股權制衡可能因為導致大股東之間討價還價而帶來精力耗散，表現出更差的公司績效。此外，股權制衡作用在相對控股、政府控制和低競爭行業公司中最為顯著。

發文機構：暨南大學經濟學院

關鍵詞：最終所有權結構股權制衡績效競爭ultimate ownershipoutside block-holdersperformancecompetition

分類號： F270[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]