民營公司的上市方式、董事會結構與企業價值——基于中國民營上市公司面板數據的比較研究

作者：牛建波,李勝楠

摘要：公司董事會結構與企業價值之間相關性研究是公司治理研究中的一個重要問題，由于民營上市公司具有兩種典型的上市方式，使對董事會結構與企業價值關系的研究更具深入挖掘的潛力。以2002年～2004年滬深兩市民營上市公司為樣本，根據面板數據本身的特征嚴格選擇適宜的回歸方法建模，結果發現在全樣本的民營上市公司中，獨立董事比例與企業市場價值之間存在著顯著的倒U型關系；分組研究發現，兩者之間的這種倒U型關系只在通過兼并重組取得控股地位的民營上市公司中成立，而在家族控股上市的上市公司中并不存在；通過比較不同回歸方法的回歸結果發現，如果不注意控制面板數據本身可能存在的非觀測因素的影響，得出的結論將是錯誤的。因此在對面板數據進行分析時，一定要審慎選擇具體的回歸方法，而不能簡單的直接選擇OLS方法。

發文機構：南開大學商學院 天津大學管理學院

關鍵詞：民營上市公司上市方式董事會結構企業價值listed Chinese companies controlled by privatelisting channelboard structurefirm value

分類號： F27[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]