商業銀行次級債定價研究

作者：米黎鐘,畢玉升,王效俐

摘要：次級債已成為中國商業銀行拓展附屬資本、增加資本充足率的重要手段，因此對其進行合理定價是一個非常重要的問題。利用Black—Scholes的期權定價思想，把次級債券看成以銀行資產為標的的期權組合，研究次級債的定價問題。模型給出了適用于兩種不同優先級清償規則的次級債定價方法，給出了信用利差的分析和實例研究。對建設銀行和華夏銀行的次級債分析表明，中國商業銀行的次級債存在著價值普遍被高估、利率水平偏低的現象，未上市流通、金融機構對次級債的相互持有是商業銀行次級債利率偏低的主要原因。

發文機構：同濟大學經濟與管理學院

關鍵詞：次級債定價BLACK-SCHOLES方程信用利差subordinated bondpricingBlack-Scholes equationcredit spread

分類號： F830.9[經濟管理—金融學]