金字塔股權結構、地方政府稅收努力與控股股東資金占用

作者：游家興,羅勝強

摘要：以2002年～2003年間中國上市公司為研究樣本，從控股股東無償占用上市公司資金的角度，詳細考察了金字塔股權結構下控股股東的控制權、現金流量權以及二者的分離程度對其掠奪動機和行為的影響。研究發現，隨著控股股東控制權增加而形成的壕溝防御效應加劇了其對中小投資者的利益侵害行為，隨著現金流量權增加而形成的利益協同效應削弱了其攫取私利的動機，并且由金字塔股權結構引發的兩權分離加劇了控股股東的掏空行為。進一步的研究表明，嚴厲、高效運轉的稅收體制提高了內部人掠奪行為的風險和成本，對控股股東的越權和違規行為形成有效的防范和制約。

發文機構：廈門大學管理學院

關鍵詞：稅收努力金字塔結構控股股東資金占用tax effortPyramid structurecontrolling shareholderembezzlement of funds

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]