卡爾曼濾波法模擬和預測滬市國債期限結構

作者：宋福鐵,陳浪南

摘要：以多因素CIR為基礎，運用卡爾曼濾波模擬和估計滬市國債利率的期限結構。卡爾曼濾波方法可有效處理不可觀察的向量（狀態向量），能綜合多因素CIR模型的時間序列特性和橫截面信息，可以充分利用可獲得的期限結構的其他各種信息。采用的國債利率為用息票剝離方法得到的零息票利率，原始數據為1997年6月27日-2003年2月25日期間交易所的國債現貨和國債回購的周交易價格數據，源自中國國債網。多因素模型能很好地刻畫收益率曲線的動態變化，統計結果支持四因素CIR模型。實證發現，中國國債期限結構先升后降、而后再次升降，呈明顯的駝峰狀；長期利率與短期利率差距不大，收益率期限結構扭曲.這也表明合理的國債利率期限結構的確尚未形成。

發文機構：華東理工大學商學院 中山大學經濟研究所

關鍵詞：零息票收益率利率期限結構多因素CIR模型卡爾曼濾波zero-coupon interest rateterm structure of interest ratesmulti-factor CIRKalman filter

分類號： F812.5[經濟管理—財政學]