股東-債權人利益沖突對企業投資行為的影響——基于中國上市公司的模擬研究

作者：童盼,支曉強

摘要：國外文獻表明,當經理與股東利益一致時,為追求股權價值最大化,企業很可能放棄現金流穩定且凈現值為正的項目,而接受現金流波動較大但凈現值為負的項目,從而產生投資不足或過度投資的問題,損害債權人及企業整體利益.運用蒙特卡羅模擬法考察我國上市公司股東-債權人利益沖突對企業投資行為的影響,模擬結果表明,在股權價值最大化的目標下,典型企業會放棄現金流固定的無風險項目,但隨著項目風險的增加,企業放棄的項目越來越少,當項目風險足夠大時,企業甚至會接受一些凈現值為負的項目.此外,資產負債率、企業所得稅率等因素都會影響股東-債權人利益沖突引起的投資行為.

發文機構：中國人民大學 中國人民大學

關鍵詞：股東-債權人利益沖突投資不足過度投資蒙特卡羅模擬Stockholder-bondholder conflictsUnderinvestmentOverinvestmentMonte-Carlo simulations

分類號： F276[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]