漲跌停板制度下中國A、B股市場波動的動態變化

作者：劉煜輝,賀菊煌,沈可挺

摘要：試圖從更深層次考察中國股市中引入價格漲跌停制度后市場波動性的動態變化.考慮到漲跌停板制度下收益率取值區間的限制對其分布形態的影響,不能通過截斷無限區域的收益分布來替代,我們將GJR-GRACH模型擴展至混合β分布,以此來度量漲跌停限制后的市場波動的動態特性.實證結果表明引入價格漲跌停限制后兩個分割市場(A、B股)中存在相反效應,即A股市場波動性大大降低,B股市場的波動性卻顯著增加.但從波動沖擊的持續性而言,漲跌停限制極大地縮短了沖擊持續的時間,提高了市場效率.

發文機構：中國社會科學院

關鍵詞：漲跌停板市場分割廣義t分布混合β分布Price limit regimeMarket segmentationGeneralized t-DistributionMixed Beta Distribution

分類號： F830.91[經濟管理—金融學]