從頁巖技術開路先鋒到資金黑洞--切薩皮克的興衰之路

作者：王應貴,王圓圓,余珂

摘要：2020年6月,美國天然氣巨頭切薩皮克宣布申請破產保護。作為美國頁巖氣的龍頭企業以及頁巖技術革命先鋒,切薩皮克曾成功地抓住美國能源轉型所賜予的良機,運用最新技術大量生產頁巖氣,進而奠定了行業優勢地位。然而,美國頁巖氣市場很快進入飽和,供過于求抑制了國際原油和國內天然氣價格。2000-2009年為切薩皮克經營的輝煌期,在低利率時代和天然氣價格的支持下,切薩皮克舉債發展的策略取得了巨大成功;2010-2019年為切薩皮克經營的動蕩期,天然氣價格持續下跌,資產結構單一和高杠桿的致命弱點,導致企業變賣油氣資產、調整生產結構和去杠桿化的努力亦無力挽回企業走向破產保護的命運。切薩皮克的興衰史留下了深刻的教訓和啟示:1)財務杠桿過高終究會成為企業發展的最大禍根;2)在競爭市場上,順勢而為才能更好地生存下去;3)分散投資風險任何時候都不過時;4)要注重聲譽管理,維護良好的社會印象;5)應盡早確定高層管理者的繼任計劃。

發文機構：澳門城市大學金融學院 澳門城市大學商學院

關鍵詞：切薩皮克美國頁巖氣行業天然氣價格資產結構財務杠桿ChesapeakeAmerican shale gasnatural gas pricesasset qualityfinancial leverage

分類號： F42[經濟管理—產業經濟]