股權激勵對企業創新產出的影響——基于終極控股股東特征的調節作用

作者：張海昕

摘要：通過A股制造業上市公司2009—2017年的微觀數據,本文考察了我國制造業上市公司股權激勵的實施對其創新產出的影響。按照年度進行傾向得分匹配,在較大程度的減少樣本選擇性偏誤問題的基礎上,基于雙重差分模型的分析發現,股權激勵的實施顯著提升了制造業上市公司的創新產出,表明股權激勵可以有效的促進企業創新。通過進一步考察終極控股股東的產權性質、控制權以及兩權分離度的調節作用時發現,在民企中股權激勵對企業創新產出的正向作用顯著好于國企。同時還發現在兩權分離的情況下,終極控股股東的控制權能夠提升股權激勵發揮出對企業創新產出的促進作用,而在兩權匹配的情況下,兩權分離度會減弱股權激勵對企業創新產出的促進作用。

發文機構：上海對外經貿大學

關鍵詞：股權激勵創新產出傾向得分匹配雙重差分終極控股股東特征

分類號： F279.23[經濟管理—企業管理]