時變視角下房價對制造業投資影響的再審視

作者：Nguyen Thithuha,羅雪筠

摘要：在相對寬松的貨幣政策環境下,近些年房價飛速上漲。房價的快速上漲導致很多資金投向房地產業,而沒有投向制造業,對制造業產生的這一影響是中國經濟發展所面臨的問題之一。在分析了相關影響路徑后,使用帶有隨機波動項的時變參數向量自回歸模型,針對房價波動對制造業投資的影響進行了實證分析。實證結果表明,房價上漲對制造業投資存在顯著的負向影響,房價沖擊帶來的這一負向影響在1年左右達到最大,且隨著時間的推移,房價波動越劇烈,這種負向影響越明顯;企業在股票市場的融資并沒有流入制造業,而是更多地去追逐房地產市場的高收益;擴張性貨幣政策帶來的房價上漲導致貨幣政策對制造業投資的調節作用失效。基于研究結論,建議控制房價預期,減少經濟增長對房地產的依賴,推動經濟轉型帶動實體經濟發展。

發文機構：中國人民大學財政金融學院 康奈爾大學查爾斯·H·戴森應用經濟管理學院

關鍵詞：時變參數房價制造業投資股票市場貨幣政策基礎設施投資time-varying parameterhousing pricemanufacturing investmentstock marketmonetary policyinfrastructure investment

分類號： F299.23[經濟管理—國民經濟]F424[經濟管理—產業經濟]