常備借貸便利與逆回購操作對貨幣市場利率的影響

作者：元惠萍,吳明州,劉堂勇

摘要：本文基于我國平均法定準備金制度,從理論模型和實證結果上分析了常備借貸便利與央行逆回購操作對貨幣市場利率的影響。研究發現:(1)由不同期限,按其投放數量作為權重得出的逆回購加權利率的上升,會對貨幣市場利率產生正效應的影響;(2)銀行局部流動性水平與開展逆回購操作概率的變化,使常備借貸便利與逆回購加權利率的調整對貨幣市場利率的影響具有時變特征;(3)逆回購加權利率對貨幣市場利率的影響在50%左右,常備借貸便利的影響弱于逆回購,但隨著常備借貸便利申請數量的上升,其影響不斷增強;(4)與銀行間質押式回購加權利率和上海銀行間同業拆放利率相比,隔夜存款類機構質押式回購加權利率對貨幣政策的傳導最順暢,因此可作為央行利率操作目標。

發文機構：廈門大學經濟學院金融系 廈門大學經濟學院統計系

關鍵詞：逆回購加權利率常備借貸便利貨幣市場利率時變參數Reverse Repo Weighted Interest RateStanding Lending FacilityMoney Market Interest Rate,Time-varying Parameter

分類號： F822.1[經濟管理—財政學]