中立評級機構對發行人付費評級體系的影響

作者：孟慶斌,張強,吳衛星,王宇西

摘要：本文以中債資信的成立為研究背景,分析了中立評級機構的進入對發行人付費評級質量及債券市場的影響。研究基于中債資信給出更低評級的現象展開,主要發現:在發行市場上,中債資信給出較低主體評級的發行人所發行的債券,發行成本較高;在交易市場上,中債資信做出評級后債券收益率升高,且具有長期性。更為重要的是,在中債資信市場份額較大、影響力較強的行業中的公司,其發行人付費評級水平較低,評級虛高的問題得到抑制;而且,抑制效果產生的原因是發行人付費評級機構的聲譽機制,而非學習機制。

發文機構：中國人民大學商學院 對外經濟貿易大學金融學院

關鍵詞：公司信用債券中立評級機構發行人付費評級評級虛高聲譽機制Corporate Credit BondNeutral Credit Rating AgenciesIssuerpaid Credit Rating AgenciesIrrational High RatingReputation Mechanism

分類號： F830.91[經濟管理—金融學]