公司規模、分析師選擇偏差和公司市場績效——基于收購方公司視角的研究

作者：揭曉小

摘要：在對中國2769個股權收購樣本進行分析后發現，分析師跟蹤和收購公告日效應（短期績效）之間呈顯著負向關系，但當控制公司規模時顯著性消失；進一步研究發現，這種負向關系是由分析師偏好跟蹤大規模公司造成的，從而證明了中國分析師存在選擇偏差。分析師跟蹤和收購方公司的長期市場績效間存在顯著的正向關系，從而為分析師的長期價值發現功能提供了證據。對于中國證券分析師的選擇偏差問題，本文建議用殘差分析師跟蹤替代分析師跟蹤的原始值來解決。隨著證券市場制度創新和小型公司上市成為新常態，監管部門需要規范分析師跟蹤公司的規模分布，并考慮進一步放寬機構投資者的投資標的選擇范圍。

發文機構：中國人民大學商學院

關鍵詞：證券分析師選擇偏差并購績效公司規模Financial Analyst, Selection Bias, M＆A Performance, Firm Size

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]