行業沖擊、政府控制與企業并購行為

作者：汪煒,陸帥

摘要：不同性質的終極控制人對企業并購行為有著不同的影響。本文從政治成本與代理成本的角度出發，以我國上市公司在2009—2013年間發生的并購重組事件為研究樣本，考察了政府控制對企業專業化并購與多元化并購的影響。研究結果顯示，政府控制企業更易發生專業化并購，非政府控制企業更易發生多元化并購。進一步研究發現，在行業沖擊的影響下，政府干預體現出明顯的選擇性特征。政府會讓受正向沖擊的企業承擔更多的政治成本，讓受負向沖擊的企業承擔更少的政治成本；當政府控制的企業較少時，政府甚至會幫助困難企業，使其保持上市資格，以便在企業狀況轉好時繼續承擔政治成本。

發文機構：浙江大學經濟學院

關鍵詞：行業沖擊政府控制專業化并購多元化并購Industry Shocks, Government Control, Specialized Merger, Diversified Merger

分類號： F276.6[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]