信用評級機構可以提供增量信息嗎——基于短期融資券的實證檢驗

作者：沈紅波,廖冠民

摘要：短期融資券是我國企業最重要的債券融資方式，如何解決其定價過程中的信息不對稱難題是一個值得深入研究的議題。本文主要考察我國信用評級機構是否可以在短期融資券的定價中提供增量信息。我們以2007—2012年發行的短期融資券數據為樣本，按Agarwal和Hauswald（2012）提出的方法度量信用評級機構的專有信息，研究發現，當信用評級機構提供的關于發行企業信用風險的專有信息比較正面時，短期融資券的利率更低，并且當企業規模較小時，二者的相關性更為顯著。本文結果表明信用評級機構可以提供增量信息，并且當投資者與企業之間的信息不對稱程度越高時該信息越有用。

發文機構：復旦大學經濟學院副教授 中央財經大學會計學院副教授

關鍵詞：信用評級專有信息發行利率短期融資券Credit Rating, Proprietary Information, Issue Rate, Short-term Financing Bonds

分類號： F831.2[經濟管理—金融學]