資本流動、信貸增長與宏觀審慎監管政策——基于門限向量自回歸的實證分析

作者：王志強,李青川

摘要：在考慮國際資本流動沖擊影響的基礎上，本文采用非線性的門限向量自回歸模型，從宏觀審慎監管政策角度分析動態差別存款準備金率的政策效果。實證結果表明，準備金率在一定條件下是可以作為宏觀審慎工具的：（1）當超額準備金率較高時，采用上調準備金率來減少超額準備金率進而控制信貸增長的政策是有效果的；當超額準備金率較低時，效果比較差。（2）當凈投放量降低或投放較少時，調整法定準備金率對信貸增長是有效果的；當凈投放量較大時，調整準備金率對信貸沒有影響。（3）在外匯占款增長率較低時，準備金率沒有作用；在外匯占款增長較快時，可以通過調整準備金率政策抑制信貸增長和控制資本流動的沖擊。本文認為，總的來看，2012年以來準備金率政策的作用在下降。

發文機構：東北財經大學金融學院

關鍵詞：資本流動信貸增長宏觀審慎監管門限向量自回歸Capital Flows, Credit Growth, Macro-prudential Policies, Threshold Vector Autoregression

分類號： F833.2[經濟管理—金融學]