投資者異質信念影響定向增發折扣率嗎

作者：支曉強,鄧路

摘要：本文以20062012年在中國資本市場實施定向增發再融資的A股上市公司為研究對象，從投資者異質信念視角下考察了對定向增發折扣率的影響。理論分析和實證結果均已驗證：當上市公司實施定向增發時，如果向機構投資者增發新股，投資者異質信念與定向增發的市場折扣率負相關；如果發行對象為公司大股東，則投資者異質信念與定向增發的市場折扣率正相關。進一步檢驗投資者異質信念與定向增發宣告效應，同樣支持上述結論。本文的研究結論擴展了行為金融理論對中國資本市場“金融異象”解釋的研究范疇。

發文機構：中國人民大學商學院 北京航空航天大學經濟管理學院會計系

關鍵詞：投資者異質信念定向增發市場折扣Investor Heterogeneous Beliefs, Private Equity Placements, Market Discounts

分類號： F830.91[經濟管理—金融學]