基于聯立方程結構模型的央行貨幣沖銷效果研究：2001-2012

作者：徐瀅,錢水土

摘要：本文給出了2001年來央行外匯資產變動下的貨幣投放和回籠邏輯,得出貨幣政策調控在供給和流通端被“二次綁架”的結論,然后基于修正后的貨幣當局反應函數和國際資本流動聯立方程結構模型來估算央行貨幣沖銷效果.結論表明央行沖銷效果較顯著,外匯資產增加帶來的貨幣投放有63％被沖銷.對不同時期樣本分段實證顯示,2007年后貨幣沖銷系數上升,但其與外匯資產變動的關聯性下降,其原因是被動投放流動性規模下行、國際資本流動日益靈活以及金融危機后央行貨幣政策調控思路調整等.

發文機構：浙江工商大學現代商貿研究中心 浙江工商大學金融學院

關鍵詞：貨幣沖銷效果貨幣沖銷工具沖銷系數Effect of Monetary Sterilizing Policy,Monetary Sterilizing Tool ,Sterilization Coefficient

分類號： F821.0[經濟管理—財政學]