開放框架下擴展泰勒規則的再檢驗——基于匯改前后及整體層面的比較分析

作者：郭福春,潘錫泉

摘要：本文在傳統泰勒規則的基礎上，納入開放框架下的匯率因素，就匯改前后及整體層面的非線性視角對擴展泰勒規則在我國的適用性進行了重新檢驗。研究發現：（1）開放框架下納入匯率因素的泰勒規則在匯改前后及整體層面呈現較大的異質性，確實存在非線性效應，匯改后匯率波動幅度的加大對貨幣政策的沖擊效應明顯，而匯改前及整體層面上的效應并未顯現，體現了我國貨幣政策的“區間效應”特性。這啟示貨幣政策當局采取以利率為中介工具的貨幣政策在匯改后應該而且急需對匯率波動做出及時反應，這給我國貨幣當局實施獨立的貨幣政策帶來了一定的挑戰；（2）貨幣政策規則利率工具對貨幣因素和通貨膨脹的敏感性較大，而對產出缺口并不是很敏感，這要求貨幣當局制定以利率為中介工具的貨幣政策時尤其不能忽視對貨幣因素的影響做出反應，而且更需要盯住通貨膨脹目標。

發文機構：浙江金融職業學院

關鍵詞：匯率改革泰勒規則開放框架協整檢驗Exchange Rate Reform, Taylor Rule, Open Framework, Cointegration Test

分類號： F820[經濟管理—財政學]