春節文化、一月價值溢價效應與投資者非理性投資

作者：蔣先玲,呂東鍇,張婷

摘要：本文以1995年1月至2010年12月間的滬深兩市所有A股股票作為研究樣本，采用基于廣義誤差分布的廣義自回歸條件異方差模型（GED-GARCH）對我國股票市場一月效應進行驗證，結果顯示我國股票市場存在顯著的“一月效應”。接著，本文利用Fama-MacBeth時間序列橫截面回歸法驗證了我國存在“一月價值溢價效應”。最后，本文研究發現春節文化可以作為解釋“一月價值溢價效應”的依據。個人投資者在春節前獲得大筆年終獎金后，偏好于投資高風險的股票，導致了該效應的產生。

發文機構：對外經濟貿易大學國際經濟貿易學院

關鍵詞：春節文化股票一月效應一月價值溢價效應非理性投資Cultural Influence, January Effect, Value Effect in January, Irrational Investment

分類號： F830.91[經濟管理—金融學]