控制權結構、信息不對稱與定向增發

作者：鄧路,王化成

摘要：股權分置改革完成后，增發新股融資中的定向增發已經成為上市公司股權再融資的重要方式。本文采用Logit模型，從控制權結構和信息不對稱兩個角度考察了中國上市公司增發方式選擇的影響因素。研究發現，上市公司終極控制人為國有性質時，更傾向于選擇定向增發。對于實施定向增發的上市公司，大股東控制力越弱，更傾向于認購新增股份。信息不對稱程度越大的公司更傾向于選擇定向增發，并且在實施定向增發時，更傾向于選擇向大股東發行。此外，上市公司擬實施整體上市時，定向增發往往伴隨著資產認購。

發文機構：北京航空航天大學經濟管理學院會計系 中國人民大學商學院財務與金融系

關鍵詞：控制權結構信息不對稱定向增發Control Structure, Information Asymmetry, Private Equity Placement

分類號： F830.91[經濟管理—金融學]