關于主要發達經濟體量化寬松未能實現通脹目標的思考——對2008年后危機時代全球經濟金融的分析

作者：許坤,盧倩倩

摘要：為應對2008年金融危機對經濟造成的巨大沖擊,主要發達經濟體相繼采取量化寬松貨幣政策工具,但并未拉動通貨膨脹率回升至2%的目標水平,反而長期保持在低通脹狀態甚至面臨通縮壓力。通過分析量化寬松政策實行期間及之后的主要發達經濟體供需狀況,本文認為原因主要在于:量化寬松政策并未幫助主要發達經濟體生產能力回升至危機前增長路徑,家庭部門和企業部門需求雖明顯修復,但企業部門投資波動較大說明企業預期尚未完全修復。更主要的原因在于,量化寬松政策雖然實現了“央行→商業銀行”流動性的順利傳導,但“商業銀行→企業和家庭部門”的傳導過程受商業銀行資產配資偏好影響存在阻滯,無法滿足實體經濟的信貸需求。最終表現為:貨幣乘數大幅下降,貨幣資金價格大幅下跌,資產價格逆勢上升。

發文機構：中國人民大學公共管理學院

關鍵詞：量化寬松低通脹發達經濟體quantitative easinglow inflationadvanced economies

分類號： F83[經濟管理—金融學]