可轉換債券與股票市場動態聯動效應研究——基于市場情緒視角的分析

作者：羅堃元,喬高秀,王沁

摘要：我國可轉債市場和股票市場之間存在一定的聯動效應,但其價格聯動關系并非總是一成不變,市場情緒是其重要影響因素之一。本文采用支持向量機方法進行分析,發現可轉債申購規則修改后市場情緒對可轉債價格的解釋能力顯著上升。將市場情緒引入市場聯動效應模型中,實證結果表明:在可轉債申購規則修改實施前,只存在股票市場向可轉債市場的單向均值溢出效應和非對稱溢出效應,且兩個市場只對可轉債市場產生GARCH型波動溢出,ARCH型波動溢出不顯著;可轉債申購規則修改實施后,兩個市場的聯動關系明顯增強,產生雙向的收益溢出、波動溢出和非對稱溢出,說明聯動效應呈現動態變化。

發文機構：西南交通大學數學學院

關鍵詞：市場情緒聯動效應支持向量機VAR-GJR-GARCH-BEKK模型market sentimentlinkage effectvolatility spilloverVAR-GJR-GARCH-BEKK model

分類號： F83[經濟管理—金融學]