財務指標預期差對上市公司股票超額收益的影響研究——基于Black-Litterman模型的資產配置分析

作者：李江宇,李欣宇,胡光耀

摘要：從證券公司對上市公司財務指標的預期差角度進行分析,可以定量考察財務數據預期差的價值發現能力。本文在分析和驗證了財務預期差因子對于超額收益的解釋力度之后,基于Black-Litterman模型建立了基于滬深300總非金融樣本券池的主動策略,并與滬深300指數收益率進行了比較分析。研究發現:使用該因子選擇績優股并進行中長期持有的策略可以有效提升市場組合的收益水平。證明了財務指標預期是對上市公司股票超額收益具有顯著影響,并進一步根據回歸與回測結果對我國股票市場的有效性進行判斷,分別對上市公司的財務信息有效披露和機構投資者的資產配置方法提出了建議。

發文機構：北京當代科旅規劃建設研究中心 北京物資學院 中國社會科學院研究生院

關鍵詞：財務指標預期差Black-Litterman超額收益因子選股financial indicator surprisesBlack-Litterman modelexcess returnsfactor stock selection

分類號： F83[經濟管理—金融學]