國債和國開債信息效率與流動性關系研究——基于銀行間市場角度的分析

作者：陳恒生,王震

摘要：研究國債和國開債市場信息效率高低、信息效率和流動性的關系具有重要意義。本文通過構建流動性代理變量—日均價差,運用2013年1月至2019年6月銀行間市場國債和國開債交易數據,基于永久—短暫模型實證研究發現:我國銀行間10年期國開債市場較10年期國債市場信息效率更高,兩者的價格發現貢獻份額分別為78.9%和21.1%;國債和國開債市場相對信息效率高低與相對流動性強弱存在正向相關關系。我國應通過縮小銀行間債券市場做市商雙邊買賣報價價差、提升債券市場流動性和統一債券市場信息披露標準等措施來提升債券市場信息效率。

發文機構：鄭州銀行金融市場部

關鍵詞：國債國開債做市商價格發現買賣價差信息效率流動性Treasury BondsCDB BondsMarket-MakerPrice DiscoveryBid-ask SpreadInformation EfficiencyLiquidity

分類號： F83[經濟管理—金融學]