炒作型并購對股票溢價影響的量化研究

作者：萬相昱,唐亮,王典典

摘要：本文基于并購行為主體的動機特性,界定了炒作型并購和真實并購,從信息發布、交易時長、大宗交易數、內部人持股變動四個維度進行區分,并討論了不同類型的并購可能帶來的市場效果。研究表明:增加并購期間利好信息的發布確實能夠在短時間內帶來格外的市場績效,并購交易進行的時間越長,所能得到的利益也就越多;但沒有明顯證據表明,高低風險組獲得的財富效應不同,但高低風險組的股票價格波動存在著顯著的差異,表明炒作型并購在我國股票市場上主要體現為管理層套利的目的,而非再融資的目的。

發文機構：中國社會科學院數量經濟與技術經濟研究所 東北師范大學商學院

關鍵詞：并購股票溢價財富效應股價波動管理層套利Mergers and acquisitionsStock premiumManagement arbitrage

分類號： F832.51[經濟管理—金融學]F271