PPP股權投資估值:理論分析與應用舉例

作者：曹啟立

摘要：估值是股權投融資交易的核心環節。從PPP項目公司投資經營特點和現金流分布特征看,自由現金流貼現模型比其他方法更適用于PPP股權投資估值。該模型中的折現率或PPP股權投資收益率,可根據現代資產組合理論中的風險溢價均衡原理被確定。PPP實施方案所測算的項目經營和投資現金流會在項目實施過程中發生變化,但風險溢價比理論上仍應相等。分析結果發現:股權投資對于債務資本的置換的確能夠通過改進項目公司的經營效率和現金流分布提升其股權價值。這證實了建立與完善PPP股權投資機制以提升項目投融資效率,對于解決我國PPP當前發展中所面臨的融資方式單一、落地率低、運作不規范等問題極有必要。

發文機構：中國財政科學研究院

關鍵詞：PPP私募股權投資股權估值模型風險溢價PPPPrivate equity investmentEquity valuation modelRisk premium

分類號： F832.51[經濟管理—金融學]