債券融資決策對創新型企業的影響研究--基于債券流動性與期限結構的分析

作者：張曉強,葉偉,陳瑩

摘要：本文基于債券流動性風險,采用實物期權理論,解析得了創新型企業的股權價值、債權價值、企業最優投資水平以及最優破產水平,并通過數值分析進行了實證檢驗。分析表明:短期債券會導致企業投資不足;長期債券則導致企業過度投資。債券流動性風險加劇了短期債券的投資不足問題,但能緩解長期債券的過度投資。本文論證了企業自有現金的重要性,并對不同債券流動性風險下,債券期限結構對企業投資、資本結構以及現金持有量的影響進行了闡述。本文的研究對創新型企業投融資決策具有重要的理論和實踐意義。

發文機構：南京大學工程管理學院 湖南大學經濟與貿易學院

關鍵詞：債券流動性風險創新型企業投融資行為現金持有量Bondliquidity riskInnovative enterprisesInvestment and financingCash holdings

分類號： F270[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]