宏觀經濟因素對利率互換期限結構的影響研究

作者：張翀,陳啟宏

摘要：利率互換(IRS)是海外投資機構最為熟悉和常用的固定收益避險工具,且宏觀經濟因素是固定收益類產品的主要影響因素,因此研究宏觀經濟因素對利率互換的影響是海外投資者進入境內利率避險市場的首要課題。本文首先采用主成分法分析了IRS的期限結構,選取PMI、CPI、PPI以及R007作為宏觀經濟在經濟增長、通貨膨脹以及貨幣政策三個方面的代理變量,采用誤差修正模型解釋了宏觀經濟變量對IRS期限結構的影響。研究結果表明:通貨膨脹,經濟增長以及貨幣政策都對利率互換曲線有著顯著的影響,利率互換能夠地對宏觀經濟的變化做出響應。因此對由于宏觀經濟因素導致的利率風險,海外投資者可以考慮采用利率互換作為此類風險的對沖工具。

發文機構：上海財經大學金融學院 上海財經大學計算數學與金融數據研究中心

關鍵詞：宏觀經濟利率互換期限結構誤差修正模型主成分分析MacroeconomicsTerm Structure of Interest Rate SwapError Correction ModelPrincipal Component Analysis

分類號： F830.91[經濟管理—金融學]