煤炭便利收益的期權價值研究

作者：鄒紹輝,張甜

摘要：煤炭便利收益可以用無風險利率與煤炭期貨合約價格增長率之差表示,且期權特征能更好地解釋煤炭實際便利收益。根據持有成本理論,運用鄭州商品交易所鄭煤日交易數據,驗證市場參與者持有煤炭現貨可以獲得便利收益。實證結果表明：不同交割日的煤炭期貨對應的便利收益不同,距離煤炭期貨交割日越長,煤炭便利收益波動越小,煤炭便利收益存在均值回復特征;煤炭便利收益主要由期權價值決定,具備看漲期權特性;資產轉換周期越大,標的資產波動率越大,產生的轉換期權的價值也越大。市場參與者可以根據煤炭便利收益的變化規律,靈活地選擇煤炭期貨和煤炭現貨交易策略,獲得期權價值。

發文機構：西安科技大學能源經濟與管理研究中心 西安科技大學管理學院

關鍵詞：煤炭便利收益動力煤期貨期權價值Coal convenience yieldsSteam coal futuresOption value

分類號： F724.741[經濟管理—產業經濟]