融資約束與投資—現金流敏感性——基于房地產業的證據

作者：唐瑄,鄭筱騫

摘要：文章選取2008年~2018年中國房地產行業數據,以房地產投資資金來源與房地產業投資完成額構建線性回歸模型,探究房地產市場融資約束程度與投資—現金流敏感性之間的關系。研究發現,融資約束會增加房地產企業的投資—現金流敏感性;房地產企業的投資由過去的銷售約束轉變為融資約束。進一步檢驗發現,房地產投資資金來源中的國內貸款是構成房地產投資融資約束的重要部分。本文的研究從宏觀視角出發,體現了投資-現金流敏感性的新內涵和新視角,為國家調控房地產市場和企業的投融資決策提供參考。

發文機構：北京大學光華管理學院博士后流動站 華夏幸福產業投資有限公司博士后工作站 清華大學五道口金融學院

關鍵詞：融資約束投資—現金流敏感性房地產

分類號： F29[經濟管理—國民經濟]