控股股東股權質押與投資者關系管理

作者：馬連福,張曉慶

摘要：由于中國資本市場信息透明度不高,控股股東股權質押事件本身以及質押期間發生的負面事件都可能導致投資者情緒恐慌和股價下跌,從而誘發控股股東控制權轉移風險。本文以中國A股上市公司為樣本,研究控股股東在股權質押情境下是否會提高投資者關系管理水平以緩解控制權轉移風險。研究結果表明,控股股東股權質押后,公司投資者關系管理水平顯著提高,當企業財務困境風險較低、公司治理水平較高時,該現象更加明顯。通過進一步分析發現,控股股東股權質押后主要采取優化溝通保障、網絡溝通、電話溝通和現場溝通四個溝通策略提高投資者關系管理水平,但對溝通反饋重視不足;股權質押情境下,加強投資者關系管理的行為降低了股價崩盤風險,減小了股價收益率的波動。這說明投資者關系管理是一種既有利于控股股東緩解控制權轉移風險又有利于促進資本市場穩定的市值管理方式。

發文機構：南開大學中國公司治理研究院、商學院 南開大學中國公司治理研究院

關鍵詞：控股股東股權質押投資者關系管理市值管理穩定股價controlling shareholder’s shares pledgeinvestor relations managementmarket value managementstabilize the stock price

分類號： F272[經濟管理—企業管理]