交通基礎設施如何促進資本流動——基于高鐵開通和上市公司異地投資的研究

作者：馬光榮,程小萌,楊恩艷

摘要：交通基礎設施影響經濟增長和地區經濟差距的一個重要渠道是促進了跨地區的資本流動。本文基于2006—2018年高鐵開通和上市公司異地投資數據,研究了交通基礎設施對跨地區資本流動的影響。為了解決高鐵開通的內生性問題,本文基于各城市地理位置構建了工具變量。實證結果表明,高鐵連通之后,上市公司赴異地投資的數量明顯增加。與此同時,高鐵對城市間資本流動的促進作用具有方向上的不對稱性,高鐵開通導致資本從中小城市凈流入大城市。機制分析表明,高鐵開通降低資本流動障礙后,資本之所以會凈流入大城市,是因為大城市有更大的本地市場規模,生產的規模報酬遞增效應、產業集聚和技術溢出使企業在大城市有更高的生產率。這一結論從企業投資流向的角度驗證了高鐵開通存在"虹吸效應",也為"盧卡斯之謎"提供了新的證據。

發文機構：中國人民大學中國財政金融政策研究中心 中國人民大學財政金融學院 中國郵政儲蓄銀行戰略發展部

關鍵詞：高鐵上市公司異地投資虹吸效應盧卡斯之謎high-speed raillisted companiescross-region investmentsiphonic effectLucas paradox

分類號： F283[經濟管理—國民經濟]