土地制度、融資模式與中國特色工業化

作者：劉元春,陳金至

摘要：對于中國工業化的研究不應局限于分析工業化本身,更應該探究它的特殊性及其成因。近20年的工業化進程表現出"規模大、速度快、后勁足,同時還伴隨著資本深化和金融深化持續進行"這五大特征。現有文獻由于對土地要素的忽略,尚未能夠很好地解釋當前中國工業化的特色。通過對典型事實的梳理和實證分析,本文發現:城鄉土地二元制度與官員晉升機制、財稅制度和金融制度產生了激勵相容,從而催生出了一個以"土地引資、土地財政和土地金融"為核心的高效融資模式,使得其成為解釋中國特色工業化的關鍵變量。具體而言:由于在土地征收和出讓環節享有雙壟斷地位,地方政府一方面可以采取低價供應土地的措施進行招商引資(土地引資),另一方面又通過享有超高的土地增值收益來為城市建設融資(土地財政),同時土地抵押的杠桿效應不僅放松了地方政府的信貸約束,更是有效緩解了快速發展階段全社會的信用饑渴(土地金融)。但近年來出現的房價和土地征收成本的飆升以及土地金融所蘊含的重大風險等現象表明,"以地融資"模式是不可持續的,在此基礎上本文提出了一系列政策建議,以化解過度依賴"以地融資"所帶來的風險。

發文機構：中國人民大學經濟學院

關鍵詞：土地制度融資模式中國特色工業化land systemfinancing modeindustrialization with Chinese characteristics

分類號： F420[經濟管理—產業經濟]